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建筑和工程2017年日常报告:1-4月固定资产投资数据点评:基建投资继续维持高位

时间:2020-09-17 来源:柯深文学论文网
 

  5 月 15 日,国家统计局发布 2017 年 1-4 月固定资产投资数据, 全国固定资产投资(不含农户)同比+8.9%, 经季节调整环比+0.71%, 基建投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业,下同) 同比+23.3%, 全国房地产开发投资同比+9.3%,前值+9.1%,续创 2015 年 3 月以来新高。

  固定资产投资增速保持稳定,基建投资增速继续维持高位: 1) 2017 年 1-4 月全国固定资产投资(不含农户)144327 亿元,同比增长 8.9%,增速比 1-3 月份低 0.3 个百分点,经季节调整后的环比速度来看, 4 月份比 3 月份增长 0.71%; 2) 民间固定资产投资 88053 亿元,同比增长 6.9%,增速比 1-3 月份低 0.8 个百分点; 3) 基建投资29789 亿元,同比增长 23.3%,增速比 1-3 月份回落 0.2 个百分点贺州哪里治疗痫病较好,其中水利管理业投资增长 16.1%,增速回落2.2 个百分点,公共设施管理业投资增长 28.4%,增速提高 1 个百分点,道运输业投资增长 24.6%,增速回落 0.1个百分点,铁运输业投资增长 3.5%,增速回落 7.3 个百分点,公共设施、道运输投资的高速增长保障基建投资增速维持高位。

  基建投资持续高增证明 PPP 景气度仍处于高位,其宏观逻辑进一步强化: 1) 1-4 月基建投资 29789 亿元,同比增长 23.3%,增速继续维持高位,我们认为通过基建投资保障 2017 年 P6.5%增速的逻辑仍然稳固,且 2016 年地方换届完成将会出于对政绩的需求带来新一轮的基建投资冲动; 2)民间固定资产投资 88053 亿元,同比增长6.9%,比去年同期增速高出 1.75 个百分点,比去年底增速高出 3.73 个百分点, PPP 项目投资主要来自于民间资本投入,民间固定资产投资增速兰州专治癫痫病医院的快速增长再次证明 PPP 的高景气度,且根据我们对 PPP 某咨询专家的调研得知:2016 年 PPP 签约量约 2.5 万亿,预计 2017 年 PPP 签约量不少于 3 万亿, 2017 年会是 PPP 落地的高峰期,从趋势上看, PPP 签约量超过 10 万亿是个大概率的事件; 3)目前市场利率上升对建筑行业的影响主要有两方面:一是财务费用或有所上升;二是由于融资成本上升将影响建筑行业 PPP 核心公司的 PPP 订单落地率;但市场对利率的上行有所担忧我们认为需要辩证地来看待: ①国家大力推行 PPP 的趋势未改:近日发改委推出 PPP 专项债,因此PPP 融资利率可能不会和社会利率保持同样幅度上升,或者在 PPP 融资便利性上加强,从而降低 PPP 综合融资利率成本; ②我们认为企业的业绩和订单将逐步打消市场的疑虑,而后续政策的进一步落地也将继续 PPP 的宏观逻辑。

  PP癫痫最好的偏方P 行情继续,首推园林: 1)园林行业规模快速扩张:到 20 年我国将培育 1000 个特色小镇,按每个小镇园林投资规模 10 亿计算,到 20 年将增加万亿市场,提供园林行业显着增量;根据环保类 PPP 项目入库增速计算,预计17 年投资额再增 3500 亿;受益于城市化进程地产园林和市政园林投资继续保持高位,我们预计 17 年地产园林和市政园林年投资规模将达 2100 亿/2700 亿;雄安新区催化剂仍将不断落地,园林环保板块重点受益; 2)预计 PPP落地 3 万亿,园林订单有保障:截止 3 月末,市政工程/城镇综合开发/旅游/生态环保 PPP 项目入库总金额分别达40347/14421/8918/7441 亿元,落地项目金额达 11602/2502/711/1463 亿元; 3)从微观看: ①园林企业 PPP 订单持续高增长:铁汉生态 2016 年新签 PPP 订单 75.99 亿元( +316.1西藏癫痫哪家医院好6%), 2017 年 1-4 月中标(含预中标) PPP 订单 25.06( +240.95%)亿元;东方园林 2016 年新签 PPP 订单 380.10( +9.90%)亿元, 2017 年 1-4 月中标(含预中标) PPP 订单 223.44( +252.48%)亿元; ②东方园林/铁汉生态推出新一期员工持股计划,棕榈股份近期高管增持,彰显管理层对公司未来发展信心; ③园林行业主要公司估值偏低有安全边际:铁汉生态/东方园林/美尚生态/棕榈股份/乾景园林/文科园林/云投生态 2017PE 估值分别为; 23/25/29/33/33/24/42; 4) 此外推荐: ①PPP+设计:中设集团、苏交科; ②PPP+轨交:腾达建设; ③PPP+国改:山东桥、四川桥; ④PPP+平台模式:龙元建设。

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